Slovník ekonomických ukazatelů
Produkce a produktivita
Average Hourly Earnings (Průměrná hodinová mzda)
Ukazatel je zveřejňován jeden týden po skončení sledovaného měsíce. Hodnota je udávaná před odečtením daní, sociálního pojištění a bez vyplacených sociálních dávek. Ukazatel je sezónně upraven.
Průměrná hodinová mzda pracovníků v soukromém sektoru výroby je výsledkem podílu celkových mezd v nezemědělském sektoru a celkového počtem odpracovaných hodin. (bez údajů o státních zaměstnancích). Údaje o hodinové mzdě odrážejí jak změny v základních hodinových mzdových sazbách tak změny v platbách za práci přesčas.
Údaje o průměrných mzdách (hodinových a týdenních) jsou k dispozici pro následující sektory: těžařství, stavebnictví, výroba, doprava a veřejné služby, velkoobchod, maloobchod, peněžnictví, pojišťovnictví a obchod s nemovitostmi, služby.
Vzhledem k tomu, že je ukazatel nekonzistentní se změnami zaměstnanosti a změnami přesčasové práce, nelze jej pokládat za skutečné mzdové náklady zaměstnavatele. Přesto se ukazatel průměrné hodinové mzdy pohybuje po podobné křivce jako ostatní inflační ukazatele. Je jediným z ukazatelů mzdové inflace, který je publikován měsíčně, takže se podle něho dá alespoň přibližně odhadnou hodnota a trend vývoje dalších, čtvrtletně publikovaných ukazatelů. Meziměsíční porovnávání může být zavádějící vzhledem k pravděpodobné volatilitě ukazatele; je proto vhodné sledovat vývoj v dlouhodobějším horizontu. Dodatečné úpravy hodnoty mohou být poměrně výrazné.
Reakce trhu: Ukazatel průměrné hodinové mzdy je prvním zveřejněným indikátorem inflace v daném měsíci. Prudký nárůst hodinové mzdy ukazuje na nárůst inflačních tlaků a je negativní zprávou pro akciový trh i pro trh dluhopisů. Následkem takové zprávy je pokles cen obligací i akcií. Poklesem hodnoty reaguje i domácí měna.
Employment Cost Index (Index mzdových nákladů zaměstnavatelů)
Ukazatel je zveřejňován čtvrtletně a odráží změny ceny práce (mzdových nákladů) bez ohledu na vliv přesunů pracovních sil mezi jednotlivými profesemi a sektory výroby. Výpočet je prováděn čtvrtletně za výplatní období včetně 12. dne měsíce března, června, září a prosince. Zveřejnění ukazatele připadá na poslední čtvrtek v následujícím měsíci. Hodnoty jsou sezónně upraveny. ECI pokrývá mzdy a odměny zaměstnancům vyplacené soukromými i veřejnoprávními nezemědělskými zaměstnavateli.
Přes jinak vysokou vypovídací schopnost nevyjadřuje ECI míru změny v celkových nákladech na pracovní sílu. Nezahrnuje například náklady na vyškolení a retroaktivní platby. Index také nezahrnuje všechny zaměstnavatele a zaměstnance v USA, pouze téměř všechny zaměstnance v civilním sektoru vyjma zemědělství. Rovněž nezahrnuje údaje o samostatných podnikatelích.
Prudký nárůst ECI v jinak stabilním nebo mírně vzrůstovém dlouhodobém trendu je znepokojivým jevem. Prudký nárůst hodnoty při klesajícím trendu bývá většinou momentální odchylkou.
Reakce trhu: Obchodníci reagují na ECI stejně jako na ostatní data o inflaci. Při prudkém nárůstu, který značí zvýšení inflačních tlaků je negativní zprávou pro všechny trhy, které v reakci na to oslabují. Mírný nárůst odpovídající výkonu ekonomiky je pro trhy zprávou pozitivní.
Productivity and Costs (Produktivita a náklady)
Čtvrtletní údaje o produktivitě a nákladech jsou publikovány po zveřejnění GDP a NI. Jsou zveřejňovány šestkrát ročně ve druhém nebo třetím týdnu měsíců února, března, června, srpna, září a listopadu.Data jsou sezónně upravena a procentní změny jsou kalkulovány do ročního vyjádření.
Údaje o produktivitě a nákladech jsou dostupné pro čtyři kategorie: obchod, obchod mimo zemědělství, výroba a nefinanční korporace. Produktivita vyjadřuje vztah mezi objemem produkce a množstvím odpracovaného času. Náklady tvoří hodinové náhrady za práci a jednotková cena práce.
Reakce trhu: Nárůst produktivity je hospodářsky příznivý jev. Proto nárůst mzdových nákladů doprovázený vzrůstem produktivity není považován za jev posilující inflaci. Nárůst mzdových nákladů a jednotkové ceny práce nepodložený zvýšením produktivity je negativním jevem, na který reaguje poklesem jak trh obligací, tak akciový trh. Reakce na zveřejnění tohoto ukazatele však bývá spíše mírná.
Ostatní ukazatele sledující vývoj produkce
Silné hodnoty ukazatelů značící silnou ekonomiku způsobí pokles ceny dluhopisů, nárůst hodnoty akcií a posílení hodnoty domácí měny. Naopak slabé hodnoty ukazatelů naznačují oslabující ekonomiku a způsobují růst ceny dluhopisů (pokles výnosů), pokles hodnoty akcií i hodnoty domácí měny na devizovém trhu.
Initial Claims for Unemployment Insurance
(Nově vzniklé nároky na podporu v nezaměstnanosti)
Ukazatel je zveřejňován každý čtvrtek a monitoruje předcházející týden končící sobotou. Udává počet nově vzniklých nároků na podporu v nezaměstnanosti. Týdenní data bývají velmi rozkolísaná, proto je vhodnější odhadovat trend na základě dlouhodobějšího sledování ukazatele.
Ve stejné době je zveřejňován i index trvajících nároků na podporu v nezaměstnanosti. Tento index monitoruje období o dva týdny předcházející jeho zveřejnění. Pokud množství nezaměstnaných, kteří pokračují v pobírání podpory v nezaměstnanosti, narůstá, značí to převis nabídky nad poptávkou na trhu práce.
Reakce trhu: Trh obligací reaguje na nárůst počtu příjemců podpory v nezaměstnanosti příznivě, protože tento stav značí zhoršování situace na trhu práce. Zhoršující se ekonomická situace doprovázená nedostatkem inflačních tlaků znamená pokles úrokových sazeb. V takovém případě cena obligací roste za současného snížení výnosů. V případě poklesu počtu příjemců podpory v nezaměstnanosti cena obligací klesá, výnos se zvyšuje. Ceny akcií pravděpodobně oslabí při zvýšení počtu příjemců podpory v nezaměstnanosti. Přestože i pro akciový trh jsou nízké úrokové sazby pozitivní, slabý výkon ekonomiky předznamenává i slabé výsledky jednotlivých společností. Pro devizový trh znamená nárůst hodnoty ukazatele pokles poptávky po domácí měně, protože slabý výkon ekonomiky referuje k nízkým úrokovým sazbám.
Unemployment Rate (Míra nezaměstnanosti)
Míra nezaměstnanosti narůstá současně se snižováním se výkonu ekonomiky a klesá v období, kdy ekonomika posiluje. Ukazatel je sestavován na základě průzkumu uskutečněného mezi 60 000 domácnostmi.
Míra nezaměstnanosti je poměr nezaměstnaných k ekonomicky aktivnímu obyvatelstvu vynásobený 100. Jedná se o retrospektivní ukazatel, takže není potřeba se příliš znepokojovat vzrůstem míry nezaměstnanosti v případě, že ostatní ekonomické ukazatele jsou příznivé.
Reakce trhu: Trh obligací vítá zvýšení míry nezaměstnanosti - ceny obligací rostou, výnosy klesají. Vzestup míry nezaměstnanosti je spojen s poklesem výkonu hospodářství a tím se snížením úrokových sazeb. Naopak snížení míry nezaměstnanosti značí rostoucí výkon hospodářství, který směřuje ke zvýšení úrokových sazeb; v takovém případě ceny obligací klesají , výnosy rostou. Pro akciový trh znamená nárůst míry nezaměstnanosti negativní zprávu a pokles cen akcií. Při poklesu míry nezaměstnanosti ceny akcií posilují. Stejným způsobem reaguje i hodnota domácí měny na devizovém trhu.
Nonfarm Payrolls (Počet zaměstnanců mimo zemědělství)
Počet pracovních míst v nezemědělských sektorech bývá zveřejňován během první dekády měsíce. Ukazatel nezahrnuje samostatné podnikatele, dále nezahrnuje zaměstnance, kteří ve zkoumaném období stávkují nebo jsou dočasně uvolněni ze zaměstnání bez nároku na náhradu mzdy. Má-li někdo dva či více zaměstnavatelů, figuruje na seznamech všech těchto zaměstnavatelů. Při hodnocení ukazatele je nutno brát v úvahu všechny faktory, které mohou být příčinou poklesu či propadu jeho hodnoty, aniž by výrazněji vypovídaly o aktuálním stavu ekonomiky. Např. koncem roku se prudce zvyšují tržby maloobchodních prodejců a zároveň se zvyšuje počet zaměstnanců, který se začátkem roku zase sníží. Ve stavebnictví zase klesá počet zaměstnanců s příchodem zimy, nebo jinak nepříznivého počasí. Tyto výkyvy nelze považovat za směrodatné pro budoucí trend vývoje počtu zaměstnanců.
Reakce trhu: Trh obligací upřednostňuje menší nárůst nebo přímo pokles počtu zaměstnanců v nezemědělských sektorech, protože tyto situace signalizují pokles výkonu hospodářství. Slabý výkon ekonomiky předznamenává nižší úrokové míry. Naproti tomu prudký nárůst hodnoty ukazatele značí zdravý vývoj ekonomiky a předznamenává zvýšení úrokových sazeb s cílem snížit inflační tlaky. Trh obligací v takovém případě oslabuje při zvyšujícím se výnosu. Akciový trh reaguje na nárůst počtu zaměstnanců pozitivně, akcie posilují při očekávání dobrých výsledků jednotlivých firem, na pokles ukazatele reaguje akciový trh oslabením. Domácí měna posiluje při vzestupu hodnoty ukazatele, v očekávání růstu úrokových měr a tím zvýšené poptávce po měně. Naopak poklesne-li počet zaměstnanců v nezemědělských sektorech, domácí měna má tendenci oslabovat.
Average Workweek (Průměrný počet odpracovaných hodin za týden)
Dalším ekonomickým ukazatelem je průměrný počet odpracovaných hodin během jednoho týdne. Jedná se o jeden z hlavních ekonomických ukazatelů. Zaměstnavatelé mají tendenci prodlužovat pracovní dobu před tím, než přijmou nové zaměstnance a naopak zkracují pracovní dobu před tím, než přejdou k propouštění. Vzhledem k tomu, že data o zaměstnanosti jsou zveřejňována dva týdny před daty o produkci, Average Workweek společně s Nonfarm Payrols jsou vhodným východiskem pro odhad objemu výroby. Obecně bývá index velmi volatilní.
Reakce trhu: Analytici vidí v nárůstu průměrného počtu odpracovaných hodin signál vzrůstu počtu zaměstnanců a tím i signál zdravé ekonomiky. Naopak pokles odpracovaných hodin naznačuje slabší hospodářský výkon. Trh obligací zareaguje na nárůst počtu hodin oslabením ceny obligací, zvýšením výnosu a na pokles ukazatele reaguje posílením hodnoty obligací a poklesem výnosů. Akciový trh při nárůstu ukazatele reaguje pozitivně - akcie posílí, při poklesu ukazatele akcie oslabují.
Index of Help Wanted Advertising (Index inzerátů nabízející práci)
Je zveřejňován poslední čtvrtek v měsíci za předcházející měsíc. Vzhledem k tomu, že je tento ukazatel zveřejňován asi tři týdny po údajích o zaměstnanosti, není už použitelný pro odhad změn míry nezaměstnanosti nebo údaje o počtu zaměstnanců. Monitoruje vydané inzeráty nabízející volná pracovní místa. Index narůstá v období expanze hospodářství, a naopak klesá v období poklesu výkonu ekonomiky.
Reakce trhu: Trhy nereagují příliš výrazně na zveřejnění tohoto indexu.
Index of Industrial Production (Index průmyslové výroby)
Předběžný odhad je zveřejňován asi dva týdny po skončení měsíce. Tento index zahrnuje výrobu, těžařství a veřejné služby. Tvoří zhruba 1/4 GDP. Ukazatel je sezónně upraven, údaje z roku 1992 = 100.
Ukazatel je rozdělen podle produktů. Okolo 45% tvoří produkce dokončených výrobků zahrnující zboží krátkodobé i dlouhodobé spotřeby, zařízení podniků a obranná zařízení. Nedokončené výrobky, tj. ty, které dále vstupují do výroby, tvoří asi 15% indexu. Představují vstupy pro stavebnictví, zemědělství a veřejné služby. Produkce materiálů je v indexu zastoupena asi 40% - jde např. o základní kovové materiály, tkaniny, papír, chemikálie, apod., které jsou dále průmyslově zpracovávány. Hodnota ukazatele narůstá s ekonomickým růstem a klesá s poklesem ekonomiky.
Capacity Utilization Rate (Míra využití kapacity)
Capacity Utilization Rate je úzce provázána s průmyslovou produkcí. Měří operační kapacitu nevyužitých zdrojů a ukazatel je zveřejňován současně s indexem průmyslové výroby. Míra využití je rovna podílu celkové produkce a výrobní kapacity.
Obecně lze říci, že Capacity Utilization Rate na úrovni okolo 88 % znamená, že výroba je plně vytížena a objevují se zvýšené inflační tlaky. Úroveň plné vytíženosti se však u jednotlivých odvětví liší. Hodnota ukazatele narůstá s ekonomickým růstem a klesá s poklesem ekonomiky.
Reakce trhu: Nárůst hodnoty indexu signalizuje ekonomický růst, zatímco pokles značí zpomalení růstu. Trh obligací reaguje na nárůst hodnoty indexu oslabením ceny obligací a vzestupem výnosů. Akciový trh reaguje posílením na nárůst ukazatele, při poklesu hodnoty ukazatele akcie oslabují. Domácí měna na trhu deviz reaguje na nárůst ukazatele posílením, při poklesu hodnoty ukazatele oslabuje.
NAPM (Index národní asociace nákupního managementu)
Národní asociace nákupčích je soukromá organizace, která sestavuje a každý měsíc zveřejňuje soubor ukazatelů produkce a inflace. Nejzajímavější pro trh je NAPM, který je oznamován první den následujícího měsíce za měsíc předcházející, (tedy lednová data 1. února). Ukazatel je sezónně upraven a na rozdíl od většiny ekonomických ukazatelů není v budoucnu opravován.
NAPM je tvořen pěti soubory dat:
1) Nové objednávky
2) Produkce
3) Dodávky
4) Zásoby
5) Zaměstnanost
Ukazatel NAPM nelze posuzovat stejným způsobem jako ostatní ekonomické ukazatele. Výchozí hodnota ukazatele je 50%. Ukazatel na úrovni 50% nebo více značí expandující jak ekonomiku, tak i výrobní sektor, ukazatel v rozmezí mezi 50% a 44,5% signalizuje rostoucí ekonomiku, ale stagnaci výrobního sektoru, úroveň nižší než 44,5% signalizuje recesi ekonomiky i výrobního sektoru.
Reakce trhu: Od té doby, co se Alan Greenspan vyjádřil, že přikládá tomuto ukazateli význam, je jeho zveřejnění nervózně očekáváno i účastníky trhu. Pro trh akcií a devizový trh jsou hodnoty nad 50 příznivou zprávou na základě které mají akcie i hodnota domácí měny tendence posilovat. Trh obligací naopak reaguje pozitivně na hodnoty pod 50 které znamenají signál oslabování ekonomiky.
Index of Leading Indicators (Index hlavních ukazatelů)
Tento index je hlavním měřítkem směřování ekonomické aktivity a je sestaven tak, aby indikoval body zlomu ve výkonu ekonomiky. Základ pro výpočet LEI tvoří 10 ukazatelů. Hodnota je sezónně upravena, 1992 = 100. Index je zveřejňován 4 až 5 týdnů po ukončení sledovaného měsíce.
Reakce trhu: Trhy většinou nereagují nijak silně na zveřejnění tohoto ukazatele. Přesto ve zlomových obdobích ekonomického cyklu může být vnímán, jako potvrzení změny směřování ekonomiky. Mnoho ekonomů věří, že nastávající recese je signalizována třemi po sobě jdoucími propady LEI. Tato teorie však může být zavádějící, protože by podle ní muselo nastat více recesí než jich skutečně přišlo.